金虎（罗维）和雪里红（李丽华）本来是一对恋人。雪里红遭到马啸天（王元龙）的奸污，只好嫁给他。小荷花（葛兰）爱上了金虎，雪里红见状十分嫉妒，她劝说小荷花的父亲把女儿嫁给大地主黄家宝，黄家宝的妻子不同意。金虎和小荷花最终结婚了，雪里红与马啸天合谋陷害他，金虎和小荷花逃走，雪里红气愤得误喝了马啸天为金虎准备的毒酒，不治而亡。
        国语黑白时装爱情悲剧，亚东出品。本片是大导演李翰祥第一部独立执导影片，改编自师陀的名作《大马戏团》。编剧以人性的爱与怨推展情与恨，情节震动人心。背景是中国北方杂耍卖艺走江湖人的生活，雪里红是戏班的女东家，性情泼辣脾气暴躁，外型风骚放荡，内心善良。片中有浓厚的北方土气息。葛兰唱大鼓韵味十足，金虎是在天桥卖艺耍钢叉的，小荷花唱京韵大鼓。李翰祥因此片奠定导演地位，进入邵氏公司做导演，合同一签就是八年，这在当时是很少有的。本片所有的制作人员都是一流的，整体配合也相当好，完全看不出是新导演的第一部作品。